มาทำความรู้จักกับ Bear Stearns วาณิชธนกิจที่เกือบล้มละลายจากวิกฤติ 2008

ช่วยแชร์ต่อนะครับ

เมื่อวันที่ 16 มีนาคม 2551 Bear Stearns ซึ่งเป็นวาณิชธนกิจอายุ 85 ปีหลีกเลี่ยงการล้มละลายอย่างหวุดหวิดโดยการขายให้กับ J.P. Morgan Chase and Co. ในราคาที่ต่ำจนน่าตกใจที่ 2 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ด้วยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ 20 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2550 ดูเหมือนว่า Bear Stearns จะพุ่งสูงขึ้น แต่การมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นในธุรกิจกองทุน hedge-fund โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับหลักทรัพย์ mortgage-backed securitiesปู ทางให้กลายเป็นหนึ่งในผู้เสียชีวิตรายแรกสุดของวิกฤตซับไพรม์ที่นำไปสู่ภาวะถดถอยครั้งใหญ่

ตลาดอสังหาริมทรัพย์พัง ในช่วงต้นถึงกลางปี ​​2000 เมื่อราคาบ้านในสหรัฐอเมริกาสูงขึ้น ผู้ให้กู้เริ่มให้สินเชื่อแก่ผู้กู้ซึ่งเครดิตไม่ดีจะห้ามมิให้รับจำนอง ด้วยตลาดที่อยู่อาศัยที่เฟื่องฟู Bear Stearns และธนาคารเพื่อการลงทุนอื่น ๆ ได้มีส่วนร่วมอย่างมากในการขายหลักทรัพย์ที่ซับซ้อนโดยอิงจากการจำนองซับไพรม์เหล่านี้ โดยไม่สนใจว่าพวกเขาจะมีความเสี่ยงแค่ไหน

หลังจากจุดสูงสุดในช่วงกลางปี 2549 ราคาบ้านเริ่มลดลงอย่างรวดเร็ว และผู้กู้ซับไพรม์จำนวนมากเหล่านี้เริ่มผิดนัดในการจำนองของพวกเขา ผู้ริเริ่มสินเชื่อที่อยู่อาศัยเริ่มรู้สึกถึงผลกระทบของวิกฤตก่อน New Century Financial ซึ่งเชี่ยวชาญในการจำนองซับไพรม์ได้ประกาศล้มละลายในบทที่ 11 ในเดือนเมษายน 2550

ในเดือนมิถุนายน Bear Stearns ถูกบังคับให้จ่ายเงินจำนวน 3.2 พันล้านดอลลาร์เพื่อประกันกองทุน High-Grade Structured-Credit Strategies Fund ซึ่งเชี่ยวชาญด้านการลงทุนที่มีความเสี่ยง เช่น ภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) และหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกัน (MBS)

เดือนต่อมา บริษัทเปิดเผยว่ากองทุน High-Grade และกองทุน hedge fund อื่นที่เกี่ยวข้องได้สูญเสียมูลค่าเกือบทั้งหมดของพวกเขาเนื่องจากการลดลงอย่างมากในตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยซับไพรม์

สำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2550 แบร์บันทึกการขาดทุนเป็นครั้งแรกในรอบ 80 ปี และซีอีโอเจมส์ เคย์นถูกบังคับให้ลาออก Alan Schwartz เข้ามาแทนที่เขาในเดือนมกราคม 2008

สองเดือนต่อมา การล่มสลายของ Bear Stearns เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสองสามวัน เริ่มขึ้นในวันอังคารที่ 11 มีนาคม เมื่อธนาคารกลางสหรัฐประกาศวงเงินสินเชื่อมูลค่า 50,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อช่วยสถาบันการเงินที่ประสบปัญหา ในวันเดียวกันนั้น หน่วยงานจัดอันดับ Moody’s ได้ปรับลดระดับหลักทรัพย์ค้ำประกันของ Bear’s หลายตัวเป็นระดับ B และ C

ธนาคารเพื่อการลงทุนอย่าง Bear Stearns ต่างจากธนาคารทั่วไปที่สามารถใช้เงินสดจากผู้ฝากเงินเพื่อเป็นเงินทุนในการดำเนินงานได้ ธนาคารเพื่อการลงทุนอย่าง Bear Stearns มักจะอาศัยข้อตกลงด้านเงินทุนระยะสั้น ที่เรียกว่าข้อตกลงซื้อคืนหรือ repos

ในข้อตกลงประเภทนี้ Bear ได้เสนอชุดหลักทรัพย์ให้กับบริษัทอื่นหรือนักลงทุน เช่น กองทุนป้องกันความเสี่ยง เพื่อแลกกับเงินสด ซึ่งจะนำไปใช้ในการดำเนินงานทางการเงินในช่วงเวลาสั้นๆ

การใช้ repos ซึ่งธนาคารเพื่อการลงทุนใน Wall Street ทั้งหมดทำในระดับหนึ่ง หมายความว่าการสูญเสียความมั่นใจในชื่อเสียงของบริษัทอาจทำให้นักลงทุนดึงเงินทุนที่สำคัญได้ตลอดเวลา ทำให้อนาคตของบริษัทตกอยู่ในอันตรายทันที

เมื่อนำมารวมกัน การปรับลดรุ่นของมูดี้ส์และการประกาศของเฟด ซึ่งถูกมองว่าเป็นการคาดการณ์ถึงความล้มเหลวของแบร์ทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุนในบริษัท ทำให้พวกเขาถอนการลงทุนและปฏิเสธที่จะทำข้อตกลงซื้อคืนเพิ่มเติม

ในเย็นวันพฤหัสบดีที่ 13 มีนาคม แบร์มีเงินในมือไม่ถึง 3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งไม่เพียงพอต่อการเปิดประตูสู่ธุรกิจในวันรุ่งขึ้น

Schwartz เรียกร้องให้ J.P. Morgan Chase ซึ่งจัดการเงินสดของบริษัท ขอสินเชื่อฉุกเฉิน และบอกกับประธานธนาคารกลางสหรัฐ Timothy Geithner ว่าบริษัทของเขาจะล้มละลายหากเงินกู้ไม่ผ่าน

เฟดตกลงที่จะให้เงินกู้ฉุกเฉินผ่าน J.P. Morgan ในจำนวนที่ไม่ระบุเพื่อให้ Bear ลอยตัว แต่ไม่นานหลังจากที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเปิดในวันศุกร์ที่ 14 มีนาคม ราคาหุ้นของ Bear เริ่มลดลง

เมื่อวันเสาร์ J.P. Morgan Chase ได้สรุปว่า Bear Stearns มีมูลค่าเพียง 236 ล้านดอลลาร์ พยายามหาทางแก้ไขที่จะหยุดยั้งความล้มเหลวของ Bear ไม่ให้แพร่กระจายไปยังธนาคารอื่นที่มีเลเวอเรจมากเกินไป เช่น Merrill Lynch, Lehman Brothers และ Citigroup ธนาคารกลางสหรัฐเรียกประชุมฉุกเฉินสุดสัปดาห์ครั้งแรกในรอบ 30 ปี

ในเย็นวันอาทิตย์ที่ 16 มีนาคม คณะกรรมการของ Bear ตกลงที่จะขายบริษัทให้กับ J.P. Morgan Chase ในราคา $2 ต่อหุ้น ซึ่งเป็นส่วนลด 93% จากราคาปิดหุ้นของ Bear ในวันศุกร์ การเจรจาต่อมาผลักดันราคาสุดท้ายให้สูงถึง 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น)เฟดให้ยืม เจพี มอร์แกน เชส มากถึง 30 พันล้านดอลลาร์เพื่อทำการซื้อ

การล่มสลายที่ไม่คาดคิดของธนาคารเพื่อการลงทุนที่ใหญ่เป็นอันดับห้าของประเทศซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2466 ทำให้โลกการเงินตกตะลึงและทำให้ตลาดโลกตกต่ำ

เมื่อมันปรากฏออกมา Bear Stearns จะเป็นเพียงบริษัทแรกในกลุ่มบริษัททางการเงินที่ตกต่ำจากการรวมกันของการสูญเสียรายได้และความเชื่อมั่นที่ลดลงในตลาด

ในเดือนกันยายน 2551 Bank of America Corp. ได้ซื้อ Merrill Lynch ที่กำลังดิ้นรนอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ Lehman Brothers ที่เคารพนับถือก็ล้มละลายจนล้มละลาย ความล้มเหลวอันน่าทึ่งที่จะเริ่มต้นวิกฤตการธนาคารระหว่างประเทศ และผลักดันให้ประเทศชาติเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน 2551 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้ตั้งข้อหาผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงจากการฉ้อโกงทั้งสองกองทุน ผู้จัดการสองคนคือ Ralph Cioffi และ Matthew Tannin โกหกว่ากองทุนนี้ทำผลงานได้ดีเพียงใด พวกเขาไม่ได้บอกนักลงทุนว่า Enhanced Leverage Fund ลดลง 18.97% ในเดือนเมษายน 2550 แต่พวกเขากล่าวว่าผลตอบแทนกลับมาถึงเดือนมีนาคม

พวกเขายังโกหกเกี่ยวกับจำนวนเงินที่ได้รับจากการจำนองซับไพรม์ พวกเขากล่าวว่ามีเพียง 6%-8% ของพอร์ตกองทุนที่เป็นสินเชื่อซับไพรม์ แทนที่จะเป็น 60%

Jamie Dimon ซีอีโอของ Chase รู้สึกเสียใจที่ซื้อทั้ง Bear Stearns และ Washington Mutual ธนาคารที่ล้มเหลวอีกแห่ง ทั้งสองมีค่าใช้จ่ายในการไล่ล่า 13 พันล้านดอลลาร์ในค่าธรรมเนียมทางกฎหมาย การปิดการซื้อขายที่ล้มเหลวของ Bear ทำให้ Chase เสียค่าใช้จ่ายอีก 4 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนสูญเสียความมั่นใจในขณะที่ Chase เข้ายึดทรัพย์สินของ Bear นั่นทำให้ราคาหุ้นของ Chase ตกต่ำเป็นเวลาอย่างน้อยเจ็ดปี