เจาะลึกกลยุทธ์ bear put spread

bear put spread เป็นกลยุทธ์ option ประเภทหนึ่งที่นักลงทุนหรือ trader คาดว่าราคาหลักทรัพย์หรือสินทรัพย์จะลดลงปานกลางถึงใหญ่และต้องการลดต้นทุนในการถือครองการซื้อขาย option bear put spread ทำได้โดยการซื้อPut option ในขณะเดียวกันก็ขายจำนวน put ที่เท่ากันในสินทรัพย์เดียวกันโดยมีวันหมดอายุเหมือนกันในราคาที่ต่ำกว่า กำไรสูงสุดโดยใช้กลยุทธ์นี้เท่ากับส่วนต่างระหว่างราคาใช้สิทธิสองราคา ลบด้วยต้นทุนสุทธิขอ option

Put option ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพัน ในการขายหลักทรัพย์อ้างอิงตามจำนวนที่ระบุในราคาใช้สิทธิที่ระบุ ณ หรือก่อนที่ออปชั่นจะหมดอายุ

bear put spread เรียกอีกอย่างว่า debit put spread หรือ long put spread

ตัวอย่างเช่น สมมติว่าหุ้นซื้อขายที่ 30 ดอลลาร์ เทรดเดอร์ออปชั่นสามารถใช้สเปรดตลาดหมีโดยการซื้อสัญญาพุทออปชั่นหนึ่งสัญญาด้วยราคา strike 35 ดอลลาร์สำหรับราคา 475 ดอลลาร์ (4.75 ดอลลาร์ x 100 หุ้น/สัญญา) และขายสัญญาพุทออปชั่นหนึ่งสัญญาด้วยราคาใช้สิทธิ 30 ดอลลาร์ต่อ 175 ดอลลาร์ (1.75 ดอลลาร์) x 100 หุ้น/สัญญา)

ในกรณีนี้ นักลงทุนจะต้องจ่ายเงินทั้งหมด $300 เพื่อตั้งค่ากลยุทธ์นี้ (475 – $175) หากราคาของสินทรัพย์อ้างอิงปิดต่ำกว่า 30 ดอลลาร์เมื่อหมดอายุ นักลงทุนจะได้รับกำไรรวม 200 ดอลลาร์ กำไรนี้คำนวณเป็น $500 ส่วนต่างของราคานัดหยุดงาน ($35 – $30) x 100 หุ้น/สัญญา – $300 ราคาสุทธิของสัญญาทั้งสอง [$475 – $175] เท่ากับ $200

ผลจาก bear put spread คือเดบิตสุทธิ จำนวนเงินสูงสุดที่ผู้ค้าสูญเสียจากสเปรดเดบิตใดๆ  เช่น bear put spread คือจำนวนเงินที่ผู้ค้าจ่ายสำหรับสเปรดเดบิต หรือที่เรียกว่าเดบิตสุทธิ เป็นราคาของตัวเลือกราคาใช้สิทธิที่สูงกว่าลบด้วยราคาของตัวเลือกราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่า มันจะเกิดขึ้นถ้า ณ เวลาที่หมดอายุ สินทรัพย์อ้างอิงปิดที่ราคาใดๆ ที่สูงกว่าราคาใช้สิทธิของตัวเลือกพุตที่ซื้อ

ความเสี่ยงน้อยที่สุดมาพร้อมกับผลตอบแทนน้อยที่สุด มากที่สุดที่ trader สามารถทำกำไรจาก bear put spread คือความแตกต่างทั้งหมดระหว่างราคานัดหยุดงานหลังจากหักจำนวนเงินที่จ่ายสำหรับการนัดหยุดงานที่สูงขึ้น กำไรสูงสุดเกิดขึ้นหากสินทรัพย์อ้างอิงปิดที่ราคาใด ๆ เท่ากับหรือต่ำกว่าราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่า ณ เวลาที่หมดอายุ

ในกรณีเช่นนี้ เทรดเดอร์จะใช้ strike ที่สูงขึ้น โดยการขายหุ้นในราคาที่สูงกว่า หากเป็นเงิน อีกทางเลือกหนึ่งสำหรับ strike ที่ต่ำกว่าจะถูกใช้สิทธิโดยอัตโนมัติ และ trader ซื้อหุ้นด้วยราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่า ดังนั้นจึงไม่มีการสร้างสถานะสุทธิในหุ้นอ้างอิง

หากเมื่อหมดอายุ ราคาหุ้นอยู่ที่หรือสูงกว่าราคาใช้สิทธิที่สูงกว่า แสดงว่าทั้งสองตัวเลือกหมดอายุโดยไม่ใช้สิทธิ หากราคาหุ้นต่ำกว่าราคาใช้สิทธิของstrike option ที่สูงขึ้นแต่ไม่ต่ำกว่าราคาใช้สิทธิของ strike option ที่ต่ำกว่า strike optionที่สูงขึ้นจะถูกใช้สิทธิ ทำให้ผู้ค้ามีสถานะขายในหุ้นอ้างอิง

ข้อได้เปรียบหลัก bear put spread คือความเสี่ยงสุทธิของ trader ลดลง การขาย put option ด้วยราคาใช้สิทธิที่ต่ำกว่าจะช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายในการซื้อput option ด้วยราคาใช้สิทธิที่สูงขึ้น ดังนั้นรายจ่ายสุทธิของทุนจึงต่ำกว่าการซื้อที่จัดวางเพียงครั้งเดียว นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงน้อยกว่าการลัดวงจรหุ้นหรือหลักทรัพย์เนื่องจากความเสี่ยงจำกัดอยู่ที่ต้นทุนสุทธิของส่วนต่างราคาหมี การขายชอร์ตหุ้นในทางทฤษฎีมีความเสี่ยงไม่จำกัดหากหุ้นขยับสูงขึ้น

หากtrader เชื่อว่าหุ้นหรือหลักทรัพย์อ้างอิงจะลดลงในจำนวนที่จำกัดระหว่างวันที่ซื้อขายและวันหมดอายุ bear put spread อาจเป็นการเล่นในอุดมคติ อย่างไรก็ตาม หากหุ้นหรือหลักทรัพย์อ้างอิงตกลงมาในปริมาณที่มากกว่า traderจะยกเลิกความสามารถในการเรียกร้องผลกำไรเพิ่มเติมนั้น เป็นการแลกเปลี่ยนระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นซึ่งดึงดูดtrader จำนวนมาก