Backwardation คืออะไร?
Backwardation คือเมื่อราคาปัจจุบันหรือราคาสปอตของสินทรัพย์อ้างอิงสูงกว่าราคาที่ซื้อขายในตลาดฟิวเจอร์ส ความชันของเส้นโค้งสำหรับราคาฟิวเจอร์สมีความสำคัญเนื่องจากเส้นโค้งถูกใช้เป็นตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่น ราคาที่คาดหวังของสินทรัพย์อ้างอิงนั้นเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา นอกเหนือจากราคาของสัญญาในอนาคต โดยอิงจากปัจจัยพื้นฐาน ตำแหน่งการซื้อขาย และอุปสงค์และอุปทาน
ราคาสปอตเป็นคำที่อธิบายราคาตลาดปัจจุบันสำหรับสินทรัพย์หรือการลงทุน เช่น หลักทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสกุลเงิน ราคาสปอตคือราคาที่สินทรัพย์สามารถซื้อหรือขายได้ในขณะนี้ และจะเปลี่ยนแปลงตลอดทั้งวันหรือเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากแรงของอุปสงค์และอุปทาน
หากราคา strike ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าต่ำกว่าราคาสปอตของวันนี้ แสดงว่ามีความคาดหวังว่าราคาปัจจุบันจะสูงเกินไปและราคาสปอตที่คาดหวังจะลดลงในอนาคต สถานการณ์นี้เรียกว่าถอยหลัง
ตัวอย่างเช่น เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีราคาต่ำกว่าราคาสปอต ผู้ค้าจะขายสินทรัพย์ที่ราคาสปอตและซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อหากำไร สิ่งนี้ผลักดันราคาสปอตที่คาดหวังให้ต่ำลงเมื่อเวลาผ่านไปจนกระทั่งมาบรรจบกับราคาฟิวเจอร์สในที่สุด
สำหรับผู้ค้าและนักลงทุน ราคาฟิวเจอร์สที่ต่ำกว่าหรือBackwardationเป็นสัญญาณว่าราคาปัจจุบันสูงเกินไป เป็นผลให้พวกเขาคาดว่าราคาสปอตจะลดลงในที่สุดเมื่อวันหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าใกล้เข้ามา
Backwardationบางครั้งอาจสับสนกับกราฟฟิวเจอร์สกลับด้าน โดยพื้นฐานแล้ว ตลาดฟิวเจอร์สคาดว่าราคาจะสูงขึ้นเมื่อครบกำหนดอีกต่อไปและราคาที่ต่ำกว่าเมื่อคุณเข้าใกล้วันปัจจุบันมากขึ้นเมื่อคุณมาบรรจบกันที่ราคาสปอตปัจจุบัน สิ่งที่ตรงกันข้ามกับBackwardationคือ contango ซึ่งราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสูงกว่าราคาที่คาดไว้เมื่อหมดอายุในอนาคต
Backwardationอาจเกิดขึ้นได้เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ในปัจจุบันสูงกว่าสัญญาที่ครบกำหนดในอนาคตผ่านตลาดซื้อขายล่วงหน้า สาเหตุหลักของการถอยหลังในตลาดซื้อขายล่วงหน้าของสินค้าโภคภัณฑ์คือการขาดแคลนสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดสปอต การจัดการอุปทานเป็นเรื่องปกติในตลาดน้ำมันดิบ ตัวอย่างเช่น บางประเทศพยายามรักษาราคาน้ำมันให้อยู่ในระดับสูงเพื่อเพิ่มรายได้ เทรดเดอร์ที่พบว่าตัวเองกำลังสูญเสียการบิดเบือนนี้และอาจประสบความสูญเสียที่สำคัญได้
เนื่องจากราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าต่ำกว่าราคาสปอตปัจจุบัน นักลงทุนที่ซื้อสุทธิในสินค้าโภคภัณฑ์จะได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของราคาฟิวเจอร์สเมื่อเวลาผ่านไป เนื่องจากราคาฟิวเจอร์สและราคาสปอตมาบรรจบกัน นอกจากนี้ ตลาดฟิวเจอร์สที่ประสบภาวะย้อนกลับจะเป็นประโยชน์ต่อนักเก็งกำไรและผู้ค้าระยะสั้นที่ต้องการรับกำไรจากการเก็งกำไร
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนอาจสูญเสียเงินจากการถอยหลังหากราคาฟิวเจอร์สยังคงลดลง และราคาสปอตที่คาดหวังจะไม่เปลี่ยนแปลงเนื่องจากเหตุการณ์ในตลาดหรือภาวะถดถอย นอกจากนี้ นักลงทุนที่ซื้อขายย้อนหลังเนื่องจากการขาดแคลนสินค้าโภคภัณฑ์สามารถเห็นตำแหน่งของพวกเขาเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วหากซัพพลายเออร์รายใหม่เข้ามาออนไลน์และเพิ่มการผลิต
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือสัญญาทางการเงินที่กำหนดให้ผู้ซื้อต้องซื้อสินทรัพย์อ้างอิงและผู้ขายต้องขายสินทรัพย์ตามวันที่กำหนดในอนาคต ราคาฟิวเจอร์สคือราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสินทรัพย์ที่ครบกำหนดและชำระในอนาคต
ตัวอย่างเช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนธันวาคมจะครบกำหนดในเดือนธันวาคม ฟิวเจอร์สช่วยให้นักลงทุนล็อคราคาได้โดยการซื้อหรือขายหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์สมีวันหมดอายุและราคาที่ตั้งไว้ล่วงหน้า สัญญาเหล่านี้อนุญาตให้ผู้ลงทุนส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงเมื่อครบกำหนดหรือชดเชยสัญญาด้วยการซื้อขาย ผลต่างสุทธิระหว่างราคาซื้อและราคาขายจะชำระเป็นเงินสด
Backwardationอาจเป็นประโยชน์ต่อนักเก็งกำไรและผู้ค้าระยะสั้นที่ต้องการได้รับจากการเก็งกำไร
ย้อนกลับสามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำที่ส่งสัญญาณว่าราคาสปอตจะลดลงในอนาคต
นักลงทุนอาจสูญเสียเงินจากBackwardationหากราคาฟิวเจอร์สยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง
การซื้อขายย้อนกลับเนื่องจากการขาดแคลนสินค้าโภคภัณฑ์สามารถนำไปสู่การสูญเสียได้หากซัพพลายเออร์รายใหม่ออนไลน์เพื่อเพิ่มการผลิต
ย้อนหลังกับ Contango
หากราคาสูงขึ้นในแต่ละวันที่ครบกำหนดต่อเนื่องในตลาดฟิวเจอร์ส จะมีการอธิบายว่าเป็นเส้นโค้งไปข้างหน้าที่ลาดเอียงขึ้น ความชันขึ้นนี้หรือที่เรียกว่า contango เป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับการถอยหลัง อีกชื่อหนึ่งสำหรับเส้นโค้งไปข้างหน้าที่ลาดเอียงขึ้นนี้คือการส่งต่อ
ใน contango ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนพฤศจิกายนจะสูงกว่าเดือนตุลาคม ซึ่งสูงกว่าเดือนกรกฎาคมเป็นต้น ภายใต้สภาวะตลาดปกติ มันสมเหตุสมผลที่ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะเพิ่มขึ้นตามวันครบกำหนดเนื่องจากมันรวมต้นทุนการลงทุน เช่น ค่าใช้จ่ายในการขนส่งหรือต้นทุนการจัดเก็บสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์
เมื่อราคาฟิวเจอร์สสูงกว่าราคาปัจจุบัน มีความคาดหวังว่าราคาสปอตจะเพิ่มขึ้นมาบรรจบกับราคาฟิวเจอร์ส ตัวอย่างเช่น ผู้ค้าจะขายหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้นที่มีราคาสูงกว่าในอนาคตและซื้อในราคาสปอตที่ต่ำกว่า ผลที่ได้คือความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์ที่มากขึ้นทำให้ราคาสปอตสูงขึ้น เมื่อเวลาผ่านไป ราคาสปอตและราคาฟิวเจอร์สจะมาบรรจบกัน
ตลาดซื้อขายล่วงหน้าสามารถเปลี่ยนแปลงได้ระหว่าง contango และBackwardation และยังคงอยู่ในสถานะใดสถานะหนึ่งเป็นระยะเวลาสั้นหรือขยาย
ตัวอย่างเช่น สมมติว่ามีวิกฤตในการผลิตน้ำมันดิบ West Texas Intermediate เนื่องจากสภาพอากาศไม่ดี ส่งผลให้อุปทานน้ำมันในปัจจุบันลดลงอย่างมาก ผู้ค้าและธุรกิจต่างรีบเข้ามาซื้อน้ำมัน ซึ่งผลักดันราคาสปอตให้อยู่ที่ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าคาดว่าปัญหาสภาพอากาศจะเป็นเพียงชั่วคราว เป็นผลให้ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับสิ้นปียังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตลาดน้ำมันจะถอยหลัง
ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ปัญหาสภาพอากาศจะได้รับการแก้ไข และการผลิตและการจัดหาน้ำมันดิบจะกลับสู่ระดับปกติ เมื่อเวลาผ่านไป การผลิตที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้ราคาสปอตตกลงมาบรรจบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสิ้นปี