มาทำความรู้จักตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP)

ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) เป็นกระดาษเชิงพาณิชย์ประเภทหนึ่งที่ค้ำประกันโดยสินทรัพย์ทางการเงิน กระดาษเชิงพาณิชย์เป็นตราสารหนี้ในตลาดการเงินระยะสั้นที่มีอายุไม่เกิน 270 วัน โดยปกติแล้วบริษัทขนาดใหญ่หรือสถาบันการเงินจะออกให้เพื่อชำระค่าสินค้า เจ้าหนี้การค้า และหนี้สินระยะสั้นอื่นๆ

โดยทั่วไปแล้ว ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) จะออกโดยสถาบันทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร จัดตั้งขึ้นโดยสถาบันการเงินเพื่อเป็นเจ้าของสินทรัพย์หลักประกันจากผู้ขายสินทรัพย์ โครงสร้างคุ้มครองทรัพย์สินกรณีสถาบันการเงินล้มละลาย

ตราสารหนี้ไม่มีหลักประกัน ได้รับการสนับสนุนโดยเครดิตของผู้ออกตั๋วสัญญาใช้เงินเท่านั้น โดยทั่วไป เฉพาะบริษัทขนาดใหญ่ที่มีอันดับเครดิตสูงเท่านั้นที่สามารถออกเอกสารเชิงพาณิชย์ได้

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) กับตราสารหนี้ทั่วไปคือ ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) มีหลักประกันรองรับ หลักประกันคือลูกหนี้ที่นำมาชำระในอนาคต การชำระเงินในอนาคตรวมถึงการชำระคืนด้วยบัตรเครดิต ภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) สินเชื่อรถยนต์ ใบแจ้งหนี้ และอื่นๆ อีกมากมาย

ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) เป็นหลักทรัพย์ในตลาดเงินระยะสั้นที่ออกโดยวัตถุประสงค์พิเศษ ซึ่งจัดตั้งขึ้นโดยสถาบันการเงินที่ให้การสนับสนุน วันที่ครบกำหนดของ ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) กำหนดไว้ไม่เกิน 270 วันและออกตามเกณฑ์ที่มีดอกเบี้ยหรือส่วนลด

บันทึกย่อนี้ได้รับการสนับสนุนโดยหลักประกันของบริษัท ซึ่งอาจรวมถึงการชำระเงินในอนาคตด้วยบัตรเครดิต สินเชื่อรถยนต์ เงินให้กู้ยืมเพื่อการศึกษา และภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) การชำระเงินที่คาดหวังเหล่านี้เรียกรวมกันว่าลูกหนี้ เงินที่ได้จากการออก ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) จะใช้เพื่อให้ได้ผลประโยชน์ในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เป็นหลัก ไม่ว่าจะผ่านการซื้อสินทรัพย์หรือธุรกรรมการให้กู้ยืมที่มีหลักประกัน

การออกเอกสารเชิงพาณิชย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ AN สามารถเป็นได้ทั้งโปรแกรมสำหรับผู้ขายรายเดียวหรือโปรแกรมผู้ขายหลายราย โปรแกรมผู้ขายรายเดียวประกอบด้วยผู้ขายสินทรัพย์เพียงรายเดียว โปรแกรมผู้ขายหลายรายประกอบด้วยกลุ่มผู้ขาย ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงผ่านการกระจายความเสี่ยง

การเพิ่มเครดิตมักจะใช้ในโปรแกรมผู้ขายหลายราย สปอนเซอร์หรือธนาคารบุคคลที่สามสามารถเป็นผู้ให้บริการเพิ่มเครดิตได้โดยการสำรองเงินสดหรือการค้ำประกัน นอกจากความเสี่ยงด้านเครดิตแล้ว ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องยังเป็นปัญหาของ ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) อีกด้วย ผู้ให้บริการสภาพคล่องอาจมีส่วนร่วมในการออกโดยการจัดหาเงินทุนเพื่อให้เป็นไปตามการชำระเงิน ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) ในบางกรณี

ตัวแทนจัดหางานมักจะเป็นธนาคารเพื่อการลงทุน พวกเขามีหน้าที่ให้คำแนะนำในการออกและขาย ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) ให้กับนักลงทุน กระบวนการนี้ยังรวมถึงการคัดกรองนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม โปรแกรมการออก ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) โดยทั่วไปประกอบด้วยตัวแทนการจัดตำแหน่งสองถึงสามคน

เมื่อเทียบกับตราสารหนี้ทั่วไปและตราสารหนี้ระยะยาว ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) มีข้อดีหลายประการดังนี้

ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) ช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาด ผู้ขายมีความยืดหยุ่นในจำนวนเงินและเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนผ่านท่อร้อยสาย ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) พวกเขายังสามารถปรับจำนวนเงินที่ขายตามความต้องการทางการเงินที่เปลี่ยนแปลงได้

ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) เป็นตราสารหนี้ระยะสั้นมีความเสี่ยงด้านเครดิตที่ต่ำกว่าหุ้นกู้ระยะยาว

ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) ยังปลอดภัยกว่าเอกสารทางการค้าทั่วไป แม้ว่าเอกสารทางการค้าจะออกให้โดยบริษัทที่มีอันดับเครดิตสูงมากเท่านั้น แต่ก็ยังไม่มีหลักประกัน ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) มีลักษณะเด่นด้วยอันดับเครดิตที่สูงและได้รับการสนับสนุนจากลูกหนี้ในเวลาเดียวกัน

โครงสร้างของ ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) ให้ความคุ้มครองเพิ่มเติมแก่นักลงทุน สามารถแยกสินทรัพย์หลักประกันออกจากความเสี่ยงจากการล้มละลายของผู้ขายสินทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ผู้ให้บริการด้านการเพิ่มเครดิตและสภาพคล่องจะจัดหาเงินทุนเพื่อจ่ายให้กับนักลงทุนในบางสถานการณ์ ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของสัญญา

เนื่องจากลักษณะของท่อร้อยสาย ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) ที่แยกจากกัน ผู้สนับสนุนอาจมีความรู้สึกผิด ๆ ในเรื่องความปลอดภัย และอาจจบลงด้วยการไม่ปฏิบัติตามมาตรฐานการให้กู้ยืมที่เข้มงวดเหมือนเช่นหากเงินกู้อยู่ในงบดุล

ดังที่เห็นในวิกฤตการเงินโลกปี 2551 หลักทรัพย์ค้ำประกันที่มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น ขาดสภาพคล่อง ประเมินยาก มีวุฒิภาวะในระยะยาว หรือสินทรัพย์ที่ไม่มีหลักประกัน ส่งผลให้มีการปฏิบัติต่อ ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) เป็นผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการจัดอันดับสูงอย่างต่อเนื่อง โดยที่ในความเป็นจริงแล้ว ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีความเสี่ยงที่จะถูกผิดสัญญามากกว่าอย่างมาก

ตลาด ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) ถูกกำหนดโดยตลาดสินทรัพย์อ้างอิง หากการหยุดชะงักของตลาดเกิดขึ้นในตลาดอ้างอิง อาจทำให้นักลงทุนปิดสถานะของตนใน ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) ดังนั้น ภายใต้สภาวะตลาดบางประการ ตราสารหนี้ระยะสั้น (Asset-backed commercial paper – ABCP) จึงมีความเสี่ยงมากกว่าตราสารหนี้แบบปกติที่ไม่มีหลักประกัน แม้ว่าจะได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ก็ตาม