Animal Spirits สิ่งที่ทำให้เราประเมินเศรษฐกิจผิดพลาด

Animal Spirits นี่เป็นคำที่หมายถึงอารมณ์และสัญชาตญาณที่ชี้นำพฤติกรรมของนักลงทุนและผู้บริโภคในระบบเศรษฐกิจแบบตลาด ได้รับการประกาศเกียรติคุณจากนักเศรษฐศาสตร์ชาวอังกฤษ John Maynard Keynes ในหนังสือของเขาในปี 1936 เรื่อง The General Theory of Employment, Interest, and Money เพื่ออธิบายการคงอยู่ของความผันผวนทางเศรษฐกิจภายใต้ระบบทุนนิยม เคนส์แย้งว่าการลงทุนและการบริโภคมักขึ้นอยู่กับความรู้สึกของผู้คนที่มีต่อเศรษฐกิจโดยรวม มากกว่าการวิเคราะห์ข้อเท็จจริงที่เป็นกลางและมีเหตุผล นักวิจารณ์ได้โต้แย้งว่าในขณะที่ผู้คนไม่มีเหตุผลอย่างสมบูรณ์ แต่ก็ไม่ได้ถูกควบคุมด้วยอารมณ์อย่างสมบูรณ์เช่นกัน ดังนั้นวิญญาณของสัตว์จึงไม่สามารถอธิบายวัฏจักรเศรษฐกิจได้อย่างเพียงพอ

เป็นเวลาหลายปีที่เศรษฐกิจโลกอยู่บนรถไฟเหาะ จนกระทั่งถึงเวลาที่ผู้โดยสารเริ่มเบี่ยงออกจากรางรถไฟก็รู้ว่าพวกเขาได้ลงจากรถแล้ว ฝ่ายบริหารของสวนสนุกไม่ได้จำกัดความสูงที่พวกเขาสามารถไปได้หรือแม้แต่จัดหาอุปกรณ์ความปลอดภัยโดยได้รับการสนับสนุนจากความไร้ความคิดของพวกเขา

ทำไมคนถึงไม่รู้จักสัญญาณเตือนจนกระทั่งธนาคารล่มสลาย งานหายไป และการจำนองนับล้านถูกยึด คำตอบนั้นง่าย เศรษฐศาสตร์แบบตำราสอนถึงประโยชน์ของตลาดเสรี ระบบความเชื่อนี้ ซึ่งเฟื่องฟูไปทั่วโลก ถือได้ว่าระบบทุนนิยมนั้นมีเสถียรภาพโดยพื้นฐานแล้วและไม่จำเป็นต้องมีการแทรกแซงจากรัฐบาลเพียงเล็กน้อย ตามหลักการให้เหตุผลนั้น ซึ่งย้อนกลับไปที่ Adam Smith หากผู้คนในตลาดเสรีแสวงหาผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของตนเองอย่างมีเหตุผล พวกเขาจะหมดโอกาสที่เป็นประโยชน์ร่วมกันทั้งหมดในการผลิตและแลกเปลี่ยน

อดัม สมิธเห็นว่ามนุษย์แสวงหาผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจอย่างมีเหตุมีผล และทฤษฎีทางเศรษฐศาสตร์ของเขาอธิบายว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อพวกเขาทำ แต่พวกเขายังได้รับคำแนะนำจากแรงจูงใจที่ไม่หวังผลกำไร Animal Spirits ซึ่งอดัม สมิธและผู้ติดตามของเขาละเลยเป็นส่วนใหญ่ บางครั้งผู้คนก็ไร้เหตุผล ผิด สายตาสั้น หรือชั่วร้าย บางครั้งพวกเขาก็ทำเพื่อประโยชน์ของการกระทำ และบางครั้งพวกเขาก็รักษาค่านิยมที่ไม่เป็นประโยชน์ เช่น ความยุติธรรม เกียรติ หรือความชอบธรรม ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ จอห์น เมย์นาร์ด เคนส์ เข้าใจดีว่า ความรู้พื้นฐานในการประมาณการผลตอบแทนสิบปีจากนี้ไปของทางรถไฟ เหมืองทองแดง โรงงานสิ่งทอ ความปรารถนาดีของยาสิทธิบัตร เรือเดินสมุทรในมหาสมุทรแอตแลนติก อาคารในเมืองลอนดอน มีจำนวนน้อยและบางครั้งก็ไม่มีเลย ในโลกที่ไม่แน่นอนเช่นนี้ การตัดสินใจหลายอย่าง “เกิดขึ้นได้เพราะ Animal Spirits

Animal Spirits เหล่านี้ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ: ความมั่นใจและกลไกการตอบรับที่ขยายความปั่นป่วน การกำหนดค่าจ้างและราคาซึ่งส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับทัศนคติเกี่ยวกับความเป็นธรรม สิ่งล่อใจต่อพฤติกรรมทุจริตและต่อต้านสังคม “ภาพลวงตาของเงิน”หรือความสับสนระหว่างระดับราคาจริงกับระดับราคาจริง เช่น ผู้คนมักจะพลาดข้อเท็จจริงที่ว่าการลงทุนแบบอนุรักษ์นิยมอาจมีความเสี่ยงในช่วงเวลาที่เงินเฟ้อ และเรื่องราวชีวิตของแต่ละคนและชีวิตของผู้อื่นเรื่องราวที่โดยรวมแล้วในฐานะเรื่องราวระดับชาติหรือระดับนานาชาติ มีบทบาททางเศรษฐกิจที่สำคัญ

วิกฤตในปัจจุบันเกิดจากระดับความเชื่อมั่นที่เปลี่ยนแปลงไป จากการล่อลวง ความอิจฉา ความขุ่นเคือง ภาพมายา และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง จากการเปลี่ยนแปลงเรื่องราวเกี่ยวกับเศรษฐกิจรื่องราวที่ยกย่อง นวัตกรรมทางการเงินในตอนแรก จากนั้นจึงนำเสนอเป็นเกมต่อต้าน สิ่งที่จับต้องไม่ได้เหล่านี้อธิบายได้ว่าทำไมผู้คนถึงจ่ายเงินจำนวนเล็กน้อยเพื่อซื้อบ้านในไร่ข้าวโพด เหตุใดผู้อื่นจึงให้เงินซื้อเหล่านั้น เหตุใดค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์จึงพุ่งขึ้นสูงสุดเหนือ 14,000 และร่วงลง น้อยกว่าหนึ่งปีต่อมา ต่ำกว่า 7,000 ทำไมอัตราการว่างงานของสหรัฐเพิ่มขึ้น 4% ใน 24 เดือน เหตุใด Bear Stearns จึงได้รับการช่วยเหลือจาก Federal Reserve และ Lehman Brothers ก็ทรุดตัวลง เหตุใดธนาคารหลายแห่งจึงได้รับเงินทุนไม่เพียงพอ และทำไมบางคนถึงสั่นคลอนแม้หลังจากที่ได้รับความช่วยเหลือแล้วและอาจหายไปได้

วันนี้ Animal Spirits  อธิบายถึงปัจจัยทางจิตวิทยาและอารมณ์ที่ผลักดันให้นักลงทุนดำเนินการเมื่อเผชิญกับความผันผวนระดับสูงในตลาดทุน คำนี้มาจากภาษาละติน spiritus animalis ซึ่งแปลว่า “ลมหายใจที่ปลุกจิตใจมนุษย์” ในบางแง่ ความเข้าใจอย่างลึกซึ้งของ Keynes เกี่ยวกับพฤติกรรมมนุษย์ได้ทำนายการเพิ่มขึ้นของเศรษฐศาสตร์เชิงพฤติกรรม

ในด้านการเงิน คำว่า Animal Spirits เกิดขึ้นในจิตวิทยาการตลาดและเศรษฐศาสตร์เชิงพฤติกรรม วิญญาณของสัตว์เป็นตัวแทนของอารมณ์แห่งความมั่นใจ ความหวัง ความกลัว และการมองโลกในแง่ร้ายที่อาจส่งผลต่อการตัดสินใจทางการเงิน ซึ่งสามารถกระตุ้นหรือขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ หากวิญญาณอยู่ในระดับต่ำ ระดับความเชื่อมั่นก็จะต่ำ ซึ่งจะทำให้ตลาดมีแนวโน้มลดลง แม้ว่าตลาดหรือปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งก็ตาม ในทำนองเดียวกัน หากวิญญาณอยู่ในระดับสูง ความเชื่อมั่นในหมู่ผู้เข้าร่วมในระบบเศรษฐกิจก็จะสูง และราคาในตลาดก็จะสูงขึ้น

ตามทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลัง Animal Spirits การตัดสินใจของผู้นำธุรกิจอยู่บนพื้นฐานของสัญชาตญาณและพฤติกรรมของคู่แข่ง มากกว่าการวิเคราะห์ที่มั่นคง เคนส์เข้าใจดีว่าในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจเปลี่ยนแปลง ความคิดที่ไร้เหตุผลอาจมีอิทธิพลต่อผู้คนเมื่อพวกเขาแสวงหาผลประโยชน์ส่วนตัวทางการเงิน

Keynes กล่าวเพิ่มเติมใน The General Theory ที่พยายามประเมินผลตอบแทนในอนาคตของอุตสาหกรรม บริษัท หรือกิจกรรมต่าง ๆ โดยใช้ความรู้ทั่วไปและข้อมูลเชิงลึกที่มีอยู่จำนวนน้อยและบางครั้งก็ไม่มีเลย เขาเสนอว่าวิธีเดียวที่ผู้คนสามารถตัดสินใจได้ในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอนคือถ้าวิญญาณสัตว์นำทางพวกเขา

ตัวอย่างคือการนำไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551-2552 และภาวะถดถอยครั้งใหญ่เมื่อตลาดเต็มไปด้วยนวัตกรรมทางการเงิน การใช้ผลิตภัณฑ์ทางการเงินทั้งใหม่และที่มีอยู่อย่างสร้างสรรค์ เช่น ภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) มีมากมาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่อยู่อาศัย ในขั้นต้น แนวโน้มนี้ถูกมองว่าเป็นไปในเชิงบวก นั่นคือจนกว่าเครื่องมือทางการเงินใหม่จะพบว่าหลอกลวงและฉ้อฉล ณ จุดนี้ ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง มีการขายออก และตลาดตกต่ำ กรณีที่ชัดเจนของวิญญาณสัตว์อาละวาด

วิญญาณของสัตว์มักปรากฏเป็นจิตวิทยาการตลาดที่กำหนดโดยความกลัวหรือความโลภ ในระยะหลัง คำว่า “ความอุดมสมบูรณ์อย่างไม่มีเหตุผล” ถูกใช้เพื่ออธิบายความกระตือรือร้นของนักลงทุนที่ผลักดันราคาสินทรัพย์ให้สูงกว่าปัจจัยพื้นฐานของสินทรัพย์เหล่านั้นมากพอสมควร เพียงแค่ใช้ “ดอทคอม” กับชื่อบริษัทก็เพิ่มมูลค่าตลาดให้อยู่ในระดับที่ไม่ธรรมดา โดยบริษัทสตาร์ทอัพไม่มีรายรับใดๆ ที่ทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้นเรื่อยๆ

ความผิดพลาดที่เกิดขึ้นตามมาคือดัชนี Nasdaq ซึ่งเพิ่มขึ้นห้าเท่าระหว่างปี 1995 ถึง 2000 ร่วงลงจากจุดสูงสุดที่ 5,048.62 ในวันที่ 10 มีนาคม 2000 เป็น 1,139.90 เมื่อวันที่ 4 ต.ค. 2002 ลดลง 76.81% ภายในสิ้นปี 2544 หุ้นดอทคอมส่วนใหญ่ตกต่ำ