Altman Z-Score เครื่องมือวัดโอกาสธุรกิจล้มละลาย?

ช่วยแชร์ต่อนะครับ

Altman Z-Score ใช้เพื่อทำนายโอกาสที่ธุรกิจจะล้มละลายภายในสองปีข้างหน้า สูตรนี้ใช้ข้อมูลที่พบในงบกำไรขาดทุนและงบดุลขององค์กร จึงสามารถหาได้จากข้อมูลที่มีอยู่ทั่วไป คะแนน Altman Z-Scoreขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง ความสามารถในการทำกำไร ความสามารถในการชำระหนี้ กิจกรรมการขาย และการใช้ประโยชน์จากธุรกิจเป้าหมาย ด้วยความสะดวกในการค้นหาข้อมูลที่จำเป็น คะแนน Z เป็นตัวชี้วัดที่มีประโยชน์สำหรับบุคคลภายนอกที่สามารถเข้าถึงงบการเงินของบริษัทได้ ในรูปแบบเดิม

สูตรคะแนน Altman Z-Score

Altman Z-Score= 1.2A x 1.4B x 3.3C x 0.6D x 0.99E

ตัวอักษรในสูตรกำหนดมาตรการต่อไปนี้:

A = เงินทุนหมุนเวียน / สินทรัพย์รวม

B = กำไรสะสม / สินทรัพย์รวม

C = กำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี / สินทรัพย์รวม

D = มูลค่าตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้น / มูลค่าตามบัญชีของหนี้สินรวม

E = ยอดขาย / สินทรัพย์รวม

แบบจำลองคะแนน Z ถูกนำมาใช้เพื่อทำนายความน่าจะเป็นที่บริษัทจะล่มสลายในอีกสองปีข้างหน้า แบบจำลองนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นวิธีการที่แม่นยำในการทำนายการล้มละลายหลายครั้ง จากการศึกษาพบว่า แบบจำลองดังกล่าวมีความแม่นยำถึง 72% ในการทำนายการล้มละลายเมื่อสองปีก่อนที่จะเกิดขึ้น และได้ผลตอบแทนที่เป็นเท็จถึง 6% ระดับ false-positive นั้นต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ 15% ถึง 20% false-positive ที่ส่งคืนเมื่อแบบจำลองถูกใช้เพื่อทำนายการล้มละลายหนึ่งปีก่อนที่มันจะเกิดขึ้น

ในการสร้างแบบจำลอง Altman Z-Score ใช้ระบบการถ่วงน้ำหนักควบคู่ไปกับอัตราส่วนอื่นๆ ที่ทำนายโอกาสที่บริษัทจะล้มละลาย โดยรวมแล้ว Altman ได้สร้าง Z-score ที่แตกต่างกันสามแบบสำหรับธุรกิจประเภทต่างๆ รุ่นดั้งเดิมเปิดตัวในปี 2511 และได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับบริษัทผู้ผลิตสาธารณะที่มีทรัพย์สินเกิน 1 ล้านเหรียญสหรัฐ โมเดลดั้งเดิมไม่รวมบริษัทเอกชนและบริษัทที่ไม่ใช่ผู้ผลิตที่มีสินทรัพย์น้อยกว่า 1 ล้านดอลลาร์

ต่อมาในปี 1983 Altman Z-Score ได้พัฒนาอีกสองรุ่นสำหรับใช้กับบริษัทผู้ผลิตเอกชนขนาดเล็ก Model A Z-score ได้รับการพัฒนาโดยเฉพาะสำหรับบริษัทผู้ผลิตเอกชน ในขณะที่ Model B ถูกสร้างขึ้นสำหรับบริษัทที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ โมเดล Z-score ปี 1983 ประกอบด้วยการถ่วงน้ำหนัก ระบบการให้คะแนนที่คาดการณ์ได้ และตัวแปรต่างๆ

ในปี 2550 Altman Z-Score ระบุว่าความเสี่ยงของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมาก ค่ามัธยฐานของ Altman Z-score ของบริษัทในปี 2550 อยู่ที่ 1.81 ซึ่งใกล้เคียงกับเกณฑ์ที่บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะล้มละลาย การคำนวณของ Altman ทำให้เขาเชื่อว่าวิกฤตจะเกิดขึ้นจากการผิดนัดของบริษัท แต่การล่มสลายซึ่งทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 เริ่มต้นด้วยหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) อย่างไรก็ตาม ในไม่ช้าบริษัทต่างๆ ก็ผิดนัดในปี 2552 ด้วยอัตราที่สูงเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์

นักลงทุนสามารถใช้ Altman Z-score Plus เพื่อประเมินความเสี่ยงด้านเครดิตขององค์กร คะแนนต่ำกว่า 1.8 บ่งชี้ว่าบริษัทมีแนวโน้มที่จะล้มละลาย ในขณะที่บริษัทที่มีคะแนนมากกว่า 3 ไม่น่าจะล้มละลาย นักลงทุนอาจพิจารณาซื้อหุ้นหากค่า Altman Z-Score ใกล้เคียงกับ 3 และขายหรือ Short หุ้นหากมูลค่าใกล้เคียงกับ 1.8