ประวัติศาสตร์และหลักการที่สำคัญการลงทุนเน้นคุณค่า

การลงทุนเน้นคุณค่าเป็นแนวความคิดเกี่ยวกับการซื้อหลักทรัพย์ในราคาที่ถูก สำหรับการวิเคราะห์หุ้นถูกแพงบริษัทจะทำโดยการวิเคราะห์พื้นฐานกิจการ แนวทางการใช้แนวคิดการลงทุนเน้นคุณค่าจริงๆแล้วมีความหลากหลาย โดยเริ่มแรกมีการสอนในมหาวิทยาลายโดยเบนจามิน เกรแฮม และ เดวิด ดอดด ที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบียในปี ค.ศ. 1928 และได้ออกมาเป็นผลงานหนังสือ Security Analysis ในปี 1934

เริ่มแรกการลงทุนเน้นคุณค่าถูกระบุโดยเกรแฮมและดอดดว่าเป็นหุ้นที่มีราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี ปันผลสูง ราคาเมื่อเทียบกับกำไรต่ำหรือราคาเทียบกับมูลค่าทางบัญชีที่ต่ำนั่นเอง

การลงทุนเน้นคุณค่าคือการซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่า เบจามิน เกรแฮม เรียกว่า Margin of safety หรือส่วนเผื่อเพื่อความปลอดภัย

การลงทุนเน้นคุณค่ากลับมาเป็นที่สนใจ หลังจากที่ Warren Buffett ใช้หลักการลงทุนเน้นคุณค่าในการลงทุนผ่านบริษัทของเขา Berkshire Hathaway จนทำให้เขาเคยได้เป็นมหาเศรษฐีอันดับ 1 ของโลก หลังจากที่เขาถูกแย่งตำแหน่งอันดับ 1 ไป เขาก็ไม่หลุดการเป็นมหาเศรษฐีใน 10 อันดับแรกของโลกอีกเลย

Warren Buffett ใช้แนวทางการลงทุนของเกรแฮม เพราะเขาเป็นทั้งลูกศิษย์และลูกจ้างของเกรแฮม แต่ Warren Buffett ได้ขยายแนวคิดของเกรแฮม แทนที่จะซื้อหุ้นที่ราคาต่ำแต่ไม่สนใจคุณภาพกิจการ แต่เขาเลือกที่จะซื้อหุ้นที่โดดเด่น ดีเยี่ยม ในราคาที่สมเหตุสมผล

เกรแฮมไม่เคยใช้คำว่า Value investing หรือการลงทุนเน้นคุณค่า คำว่าการลงทุนเน้นคุณค่าได้ใช้ในการอธิบายความคิดและผลลัพธ์ของเกรแฮม เกรแฮมใช้เพียงแต่คำว่าหุ้นราคาถูก และตอนนี้มหาวิทยาลัยโคลัมเบียกลายเป็นบ้านที่กำเนิดการลงทุนเน้นคุณค่า

นักลงทุนเน้นคุณค่าที่มีชื่อเสียง

ลูกศิษย์เกรแฮม

เบนจามิน เกรแฮมรู้จักในฐานนะบิดาแห่งการลงทุนเน้นคุณค่า หลังจากที่ร่วม เดวิด ดอดดเขียนหนังสือ Security Analysis เผยแพร่ครั้งแรก 1934 ในหนังสือ Security Analysis จะเน้นการวิเคราะห์หุ้นในเชิงปริมาณมากกว่าเชิงคุณภาพ หลังจากนั้น Benjamin Graham ได้เขียนหนังสือ The intelligent investor เป็นหนังสือที่แนะนำการลงทุนสำหรับนักลงทุนรายย่อย

Irving Kahn เป็นหนึ่งในผู้ช่วยสอนของเกรแฮมที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย นอกจากนั้นเขายังเป็นเพื่อนสนิทของเกรแฮมอีกด้วยช่วยในการทำวิจัยในหนังสือ Security Analysis Irving Kahnได้เป็นหุ้นส่วนบริษัทการเงินหลายบริษัทหลังจากนั้นได้เปิดบริษัทการลงทุนเน้นคุณค่าของตัวเองชื่อ Kahn Brothers & Company และได้เป็นผู้บริหารจนวันสุดท้ายของชีวิตด้วยอายุ 109 ปี

Walter Schloss เป็นลูกศิษย์คนสำคัญของเกรแฮมอีกคน Walter Schloss ไม่ได้เข้าเรียนเหมือนคนทั่วไป เขาใช้ชีวิตโดยการเริ่มจากเป็นคนวิ่งงานใน Wall street หลังจากนั้นได้เข้าเรีนคอร์สของเบจามินเกรแฮมที่สถาบัน New York Stock Exchange ในที่สุดก็ได้ทำงานให้กับบริษัทของเกรแฮมปี 1955 หลังจากที่เขาออกจากบริษัทเกรแฮมเขาก็ได้สร้างบริษัทของตัวเองและดำเนินธุรกิจถึง 50 ปี

วอเรน บัฟเฟต

วอเรน บัฟเฟตเป็นคนที่ดังที่สุดในกลุ่มนักเรียนของเกรแฮมด้วยผลงานที่ยอดเยี่ยตลอดการลงทุนของเราโดยใช้บริษัท Berkshire Hathaway เป็นบริษัท Holding วอเรน บัฟเฟตได้ปรับปรุงการลงทุนสไตล์ Graham ที่เน้นการวิเคราะห์เชิงปริมาณมาวิเคราะห์เชิงคุณภาพมากขึ้น โดยได้รับอิทธิพลจากแนวคิดชาร์ลี มังเจอร์ เขามองหาความได้เปรียบที่ยั่งยืนของบริษัท แทนทีจะมองแค่ราคาหุ้นเขามักพูดว่า ซื้อบริษัทที่ยอดเยี่ยมที่ราคายุติธรรมดีกว่าซื้อบริษัทธรรมดาที่ราคายอดเยี่ยม หลังจากการเผยแพร่แนวคิดการลงทุนเน้นคุณค่า แนวคิดการลงทุนเน้นคุณค่าก็ขยายตัวมีความหลากหลายอย่างมาก บางแนวคิดเช่นการซื้อหุ้นถูกกว่ามูลค่าทางบัญชีมากๆมีความล้าหลัง ไม่สามารถหาหุ้นแบบนนั้นได้อีก การลงทุนเน้นคุณค่าหลักการสำคัญคือการซื้อหุ้นถูกกว่ามูลค่า แต่ราละเอียดหลักการลงทุนได้แตกออกไปอย่างมาก ในฐานะนักลงทุนเราต้องพัฒนาแนวคิดให้ทันสมัยตลอดเวลา