การประมูลตั๋วเงินคลัง (Bill Auction)

การประมูลตั๋วเงินคลัง (Bill Auction) เป็นการประมูลสาธารณะ ซึ่งจัดขึ้นทุกสัปดาห์โดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สำหรับภาระหนี้ของรัฐบาลกลาง โดยเฉพาะตั๋วเงินคลัง (T-bills) ซึ่งมีระยะเวลาครบกำหนดตั้งแต่หนึ่งเดือนถึงหนึ่งปี

 ในเดือนพฤษภาคม 2021 มีตัวแทนจำหน่ายหลักที่ได้รับอนุญาต 24 รายที่ต้องเข้าร่วมการประมูลและเสนอราคาโดยตรงสำหรับแต่ละปัญหา การประมูลตั๋วเงินคลัง (Bill Auction) เป็นวิธีการอย่างเป็นทางการในการออกตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกาทั้งหมด

การประมูลเรียกเก็บเงินรายสัปดาห์เป็นการประมูลอิเล็กทรอนิกส์แบบดัตช์ ในการดำเนินการประเภทนี้ นักลงทุนจะเสนอราคาสำหรับจำนวนการเสนอขายที่พวกเขายินดีซื้อทั้งในแง่ของปริมาณและราคา แน่นอนว่าการเสนอราคาที่ดีที่สุดจะเป็นผู้ชนะ แต่ราคาของการเสนอขายนั้นถูกกำหนดขึ้นหลังจากการเสนอราคาทั้งหมดถูกนำเข้าและจัดเรียง ซึ่งตรงข้ามกับราคาที่เพิ่มขึ้นตามลำดับเมื่อผู้เสนอราคาสวนทางกัน

ในการเริ่มต้นกระบวนการ จะมีการประกาศล่วงหน้าหลายวันก่อนการประมูลจะเกิดขึ้น ประกาศประกอบด้วยข้อมูลต่างๆ เช่น วันที่ประมูล วันที่ออก จำนวนหลักทรัพย์ที่จะขาย เวลาปิดประมูล สิทธิ์ในการเข้าร่วม ฯลฯ การประมูลได้รับการยอมรับล่วงหน้า 30 วัน

เมื่อเริ่มการประมูลตั๋วเงินคลัง (Bill Auction) จะยอมรับการเสนอราคาที่แข่งขันกันเพื่อกำหนดอัตราคิดลดที่จะต้องจ่ายในแต่ละฉบับ กลุ่มผู้ค้าหลักทรัพย์ทั้งธนาคารและนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ หรือที่รู้จักในชื่อผู้ค้าหลัก (Primary Dealers) ได้รับอนุญาตและมีหน้าที่ยื่นเสนอราคาแข่งขันในส่วนแบ่งตามสัดส่วนของการประมูลตั๋วเงินคลังทุกรายการ

  ผู้ชนะการประมูลตั๋วเงินคลัง (Bill Auction) ในแต่ละฉบับจะกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ชำระสำหรับปัญหานั้น เมื่อซื้อฉบับแล้ว ตัวแทนจำหน่ายจะได้รับอนุญาตให้ถือ ขาย หรือแลกเปลี่ยนตั๋วเงินได้ ความต้องการ T-bills ในการประมูลนั้นพิจารณาจากสภาวะตลาดและเศรษฐกิจ

ผู้เข้าร่วมในการประมูลตั๋วเงินคลัง (Bill Auction) ประกอบด้วยนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันที่ส่งการเสนอราคาที่จัดอยู่ในประเภทการประกวดราคาแข่งขันหรือไม่มีการแข่งขัน การประมูลแบบไม่มีการแข่งขันจะถูกส่งโดยนักลงทุนรายย่อย ผลก็คือ นักลงทุนเหล่านี้กำลังเสนอราคาแบบมืดบอด แม้ว่าพวกเขาจะรับประกันว่าจะได้รับฃตั๋วเงินคลัง (Bill ) แต่พวกเขาจะไม่รู้ราคาสุดท้ายที่แน่นอนหรืออัตราส่วนลดใดที่พวกเขาจะได้รับจนกว่าการประมูลจะปิดลง นักลงทุนที่ส่งการเสนอราคาแบบไม่มีการแข่งขันตกลงที่จะยอมรับอัตราคิดลดขั้นสุดท้าย ซึ่งกำหนดโดยด้านการแข่งขันของการประมูล

การประกวดราคาเสนอโดยนักลงทุนรายใหญ่ เช่น นักลงทุนสถาบัน ผู้ประมูลแต่ละรายจะถูกจำกัดไว้ที่ 35% ของจำนวนเงินที่เสนอต่อการประมูลบิล

  การยื่นประมูลแต่ละครั้งจะระบุอัตราหรือส่วนต่างส่วนลดต่ำสุดที่นักลงทุนยินดียอมรับสำหรับตราสารหนี้ การเสนอราคาที่มีส่วนลดต่ำสุดจะได้รับการยอมรับก่อน อัตราคิดลดต่ำสุดที่ตรงกับอุปทานของตราสารหนี้ที่ขายทำหน้าที่เป็นอัตราผลตอบแทนที่ชนะ หรืออัตราผลตอบแทนสูงสุดที่ยอมรับได้ หลังจากที่มีการหักราคาเสนอที่ไม่มีการแข่งขันทั้งหมดออกจากจำนวนหลักทรัพย์ที่เสนอขายทั้งหมด

ซึ่งแตกต่างจากผู้เสนอราคาที่ไม่มีการแข่งขัน ผู้เสนอราคาที่แข่งขันไม่ได้รับประกันว่าจะได้รับ T-bills เนื่องจากการอนุมัติการเสนอราคาของพวกเขาขึ้นอยู่กับอัตราส่วนลดที่พวกเขาเสนอที่จะยอมรับ หากราคาที่เสนอต่ำเกินไป พวกเขาอาจถูกล็อกไม่ให้เข้าร่วมข้อเสนอ นักลงทุนทุกคน ทั้งที่มีการแข่งขันและไม่มีการแข่งขัน ซึ่งเสนอราคาที่หรือสูงกว่าระดับของผลตอบแทนที่ชนะจะได้รับหลักทรัพย์ด้วยอัตราคิดลดนี้